四川长虹：暴涨50%！38万散户今夜无眠......

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野生大熊猫最多的地方是哪里？四川绵阳。绵阳还有一家老牌家电龙头：四川长虹，曾经的空调和彩电冠军。A股上市已30年，却被美的、格力、海尔甩开几条街。四川长虹时不时会因各种热门概念，在股市炒一波，但可持续性不强。四川长虹，廉颇老矣，尚能饭否？（这是强国财经第411篇原创，感谢你的支持。）

昔日龙头，是失意者，也是跟风者。

在波谲云诡的资本市场舞台上，总有一些老牌企业，在经历岁月的沉淀后，再次成为市场的焦点。

四川长虹，这家有着63年历史、上市时间长达30年的老牌家电企业，近期的股价走势犹如一场惊心动魄的过山车，让 38 万股东的心脏随之跌宕起伏。

2024年10月中旬，四川长虹股价开启了一波疯狂上涨，短短半个月涨幅超 200%，随后又高位杀跌，最大回撤超 50%。

本以为这个 “大妖股” 将就此陨落，谁料2025年春节假期结束后，四川长虹又如 “脱胎换骨” 般，在3个交易日涨近 20%，涌入资金 160.9 亿，并在2月7 日周五封住涨停。大起大落倍受市场关注。

四川长虹今年最高涨幅达50%，即使如此，离去年底11月的高点18元，仍然还在很大的差距。当然，离历史最高价，更是遥不可及。

这一系列股价异动，背后究竟隐藏着怎样的逻辑？四川长虹未来又将何去何从？

又是概念驱动，且是华为

毫无疑问，又是华为概念的催化。

这家老牌家电龙头，之前还曾因微软概念等，多次成为资金炒作目标，而不是靠业绩。

2024 年第四季度，华为概念成为市场上最热门的炒作方向。华为将发布原生鸿蒙、Mate 70 等一系列重磅产品，与华为相关的概念题材受到资金的热烈追捧。

在这波炒作中，四川长虹成为主板华为概念龙头之一。

春节过后，华为方面再传利好，2024 年华为全年销售收入超过 8600 亿元人民币，标志着华为已重回美国制裁前的收入水平。受此消息刺激，四川长虹等前期华为概念热股纷纷 “卷土重来”，连续大涨。

事实上，四川长虹与华为的合作由来已久，子公司长虹佳华自 2020 年起成为华为中国区总经销商之一。同时，长虹控股集团旗下的华丰科技和爱联科技均与华为保持密切合作。

此外，长虹控股集团还持有华为鲲鹏生态链企业华鲲振宇约 4% 的股权。华鲲振宇是国产算力领域规模最大的企业，也是唯一获得 “鲲鹏 + 昇腾” 最高级别认证的伙伴，是华为计算领域最重要的战略合作伙伴之一。

这些合作使得四川长虹在华为概念炒作中占据了重要位置，吸引了大量资金的涌入。

除了华为概念，四川长虹还涉及多个热门题材。如智能家居、AI 智能体、家电AI大模型等等。这些带来多少真金白银？不知道，至少市场先嗨了。

忧心，不到10%的毛利率

资本追逐的风口，背后还得有业绩支撑，否则只是镜中花水中月。

先看2024 年前三季度，四川长虹营业收入772.98亿，同比增长 10.33%，净利润3.45亿同比下降 28.03%，扣非归母净利同比增长 42.72%。

从数据上看，公司主业经营情况向好，但净利润的下滑却让人担忧。

一般而言，“扣非归母净利” 主要体现公司主营业务盈利情况，2020 年到 2023 年，四川长虹扣非归母净利润已经连续四年增长。

然而，在家电行业中，四川长虹无论毛利率还是净利率都一直处在极低水平。2024 年前三季度，四川长虹毛利率仅 9.9%，同期格力、海尔智家毛利率均超 30%，美的集团是 26.76%。

这种低毛利率的现状，使得公司在市场竞争中处于劣势，盈利能力受到严重制约。

要知道，四川长虹曾经是彩电行业的霸主，1997 年净利润高达 26.12 亿。然而，进入 21 世纪，中国彩电市场从饱和到萎缩，四川长虹也 “跌落神坛”。2023 年，公司净利润 6.88 亿，已不到巅峰期三分之一。

长虹家电业务占比已不到五成

为了弥补电视业务的下滑，四川长虹一直在尝试多元化转型。

近二十多年，公司可谓追遍所有的时代风口，从房地产、物流服务到人工智能、低空经济、华为生态圈……

按照同花顺的标签数据，公司涉及的热门概念数高达 56 个，是 A 股涉及概念最多的上市公司之一。

然而，这些转型措施并未从根本上改变公司的经营现状，公司在市场中的竞争力依然较弱。

尽管四川长虹进行了多元化的业务转型，但成效有限。公司在多个领域的尝试并未形成核心竞争力，反而分散了公司的资源和精力。例如，公司在新能源、半导体等领域的布局虽然取得了一定的进展，但与行业领先企业相比仍有较大差距。

2024年半年报显示公司业务极繁多

差距大未必是坏事，从正面理解，这意味是空间很大，但是从现实看，这些领域的企业一个个如狼似虎，财力雄厚，虎口夺食不易。

廉颇老矣，尚能饭否？惶论称王称霸。

长虹十年来营收增长已显疲态

一员老将，如何杀出重围

有强手如格力、美的、海信，以及家电新势力，四川长虹现在的家电领域，估计就这样不温不火了，于是在其他方向寻找突破。

首选是新能源赛道：四川长虹在新能源领域有着一定的技术积累，依托军用电源技术积累，长虹新能源在锂电业务、储能系统、光伏逆变器三大领域突进。该板块 2022 年营收同比增长 247%，成为集团增长最快业务单元。

未来，随着新能源市场的快速发展，四川长虹有望在这一领域获得加分。

其次是半导体领域。2019 年成立的长虹华鲲振宇，联合电子科大攻克自主 GPU 研发。其 “天宫” 服务器成功进入金融信创采购目录，兆芯开先 KX - 6000 系列芯片实现 28nm 工艺量产。尽管当前营收规模较小，但技术突破带来的战略价值不可估量。

随着半导体产业的国产化替代进程加速，四川长虹在半导体领域的发展前景广阔。

但是，这两部分市场的最大挑战在于技术创新与研发投入，必须靠真金白银砸出技术和市场，从而提升公司的核心竞争力，否则也不过是打打下手，市场炒作的时候跟风涨一涨，很难有稳定的长期预期。

正如巴菲特所言：“只有成为行业里的成本最低者，你才能立于不败之地。” 四川长虹在新能源、半导体等关键领域，能否要通过技术创新降低成本，提高产品质量，以应对激烈的市场竞争？

这个问题留给长虹来回答。

“不积跬步，无以至千里；不积小流，无以成江海。” 四川长虹只有脚踏实地，不断努力，才能实现从 “昔日王者” 到 “未来巨星” 的华丽转身。

中国企业，祝好运！（完）

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